نظرة عامة على الأسواق

دخلت الأسواق الخميس بعد يوم حمل إشارتين متعارضتين: التضخم الأمريكي أثبت أنه ما زال مرتفعًا بما يكفي لإبقاء الفيدرالي في موقف حذر، بينما جاءت نتائج Nvidia لتؤكد أن دورة الذكاء الاصطناعي لم تفقد زخمها بعد. في المقابل، لم تستطع الأسهم تحويل هذين التطورين إلى موجة صعود جديدة؛ فقد أنهى Dow الجلسة منخفضًا 0.21%، وS&P 500 منخفضًا 0.02%، وNasdaq منخفضًا 0.08%.
السبب أن السوق أصبح أمام روايتين متنافستين. من جهة، التضخم الأمريكي لا يعطي  للفيدرالي مساحة مريحة للانخراط في تيسير واضح. ومن جهة أخرى، الإنفاق الحقيقي للمستهلك كان ضعيفًا في يوليو، ما يشير إلى أن الاقتصاد لا يقدم في الوقت نفسه قصة نمو قوية تسمح بسهولة بتحمل عوائد مرتفعة لفترة أطول.
وبذلك أصبحت نقطة التركيز الرئيسية في السوق هي العوائد الأمريكية: إذا بقيت العوائد طويلة الأجل مرتفعة بسبب التضخم والمخاطر المالية، فسيظل ذلك قيدًا على الذهب وNasdaq؛ أما إذا هدأت العوائد رغم التضخم، فستعود السيولة إلى دعم الأصول الحساسة للتكلفة التمويلية.

أهم محركات الأسواق

1. التضخم الأمريكي أبقى الفيدرالي في منطقة حذرة
ارتفع مؤشر PCE بنسبة 0.2% شهريًا و3.7% سنويًا في يوليو، بينما ارتفع Core PCE 3.3% سنويًا. كما ارتفع الدخل الشخصي 0.4%، في حين زاد الإنفاق الاستهلاكي الاسمي 0.2%.
المشكلة بالنسبة للفيدرالي أن التضخم ما زال بعيدًا عن هدف 2%، بينما بدأ الاستهلاك الحقيقي يفقد القوة. لذلك لا توجد حاليًا إشارة واضحة إلى اتجاه نقدي واحد؛ السوق ما زال يوازن بين مخاطر التضخم ومخاطر تباطؤ الطلب.

2. تسعير سبتمبر لم يتحول إلى خفض مريح
أدت بيانات التضخم إلى رفع احتمال رفع الفائدة في سبتمبر إلى نحو 40.1%، مع بقاء احتمال الإبقاء عليها هو السيناريو الأكبر.
هذا يعني أن السوق لا يزال يرى احتمالًا حقيقيًا لزيادة الفائدة، وبالتالي فإن أي تراجع في العوائد أو الدولار خلال الأيام المقبلة لا يمكن اعتباره تلقائيًا بداية دورة تيسير.

3. Nvidia أكدت قوة AI لكنها رفعت سقف التوقعات أكثر
سجلت Nvidia إيرادات فصلية عند 96.22 مليار دولار، وبلغت إيرادات مراكز البيانات 89 مليار دولار بزيادة سنوية تقارب 117%. كما توقعت إيرادات بنحو 108 مليارات دولار للربع التالي، متجاوزة توقعات المحللين.
هذه أرقام قوية جدًا، لكنها تكشف مشكلة مختلفة: السوق لم يعد يختبر ما إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي قويًا، بل أصبح يختبر إلى أي مدى يمكن أن يتجاوز النمو توقعات مرتفعة أصلًا. لذلك جاء رد الفعل الأولي متذبذبًا قبل أن تتحسن السهم لاحقًا في التداولات الممتدة.

4. النفط يواصل التراجع لكن الإمدادات لم تعد طبيعية
استقر WTI قرب 82.23 دولارًا وبرنت قرب 87.84 دولارًا في جلسة الأربعاء، مع استمرار تأثير الأمل في تحسن الوضع حول مضيق هرمز.
لكن بيانات الملاحة تشير إلى أن حركة السفن ما زالت منخفضة، ما يعني أن انخفاض الأسعار يعكس بدرجة كبيرة تراجع علاوة المخاطر الجيوسياسية وليس عودة التدفقات إلى مستوياتها الطبيعية. لذلك يبقى خطر الصعود المفاجئ قائمًا إذا فشلت محادثات هرمز.

ماذا تغير مقارنة بالأمس؟
PCE أكد استمرار التضخم بدل أن يقدم تأكيدًا واضحًا على اقترابه من هدف الفيدرالي.
احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر ارتفعت إلى نحو 40%، ما حد من تراجع العوائد والدولار.
GDP بقي عند 1.5% للربع الثاني، بينما ظهر تباطؤ في الإنفاق الحقيقي للمستهلك.
Nvidia تجاوزت التوقعات وقدمت توجيهًا قويًا، ما يؤكد قوة الطلب على AI لكنه يرفع سقف توقعات السوق أكثر.
الأسهم لم تستفد بالكامل من قوة Nvidia، ما يشير إلى أن العوائد والتقييمات ما زالت تحد من شهية المخاطرة.
النفط واصل التراجع، لكن حركة الملاحة عبر هرمز لا تزال دون الطبيعي، لذلك لم ينتهِ الخطر الأساسي.

سوق العملات (Forex Market)

النظرة الفنية لمؤشر الدولار الأمريكي (EURUSD)

التحليل الأساسي :

اليورو يواجه ضغطًا من قوة الدولار، لكنه يحصل على دعم نسبي من صمود الاقتصاد الألماني وتزايد توقعات تشدد ECB. استمرار ارتفاع الطاقة هو العامل الذي يمكن أن يعكس هذه المعادلة، لأنه يضغط على النمو الأوروبي ويرفع التضخم في الوقت نفسه.
الرؤية الأساسية: محايد إلى إيجابي بحذر.

:التحليل الفني

يواصل اليورو مقابل الدولار التحرك داخل اتجاه صاعد، بعد نجاح السعر في اختراق خط الاتجاه الهابط ومنطقة 1.1600، والتي تحولت إلى منطقة دعم رئيسية. ويتداول الزوج حاليًا عند 1.1655 تقريبًا بعد موجة صعود قوية، مع بقاء السعر أعلى منطقة الاختراق.
ويواجه الزوج حاليًا تصحيحًا قصير الأجل، لكن طالما حافظ على التداول أعلى منطقة 1.1560–1.1600، يبقى السيناريو الصاعد قائمًا، مع استمرار استهداف منطقة المقاومة الرئيسية عند 1.1842. أما كسر منطقة الدعم والإغلاق أسفلها، فسوف يضعف الزخم الصاعد ويفتح المجال أمام تصحيح أعمق نحو 1.1443.

المستويات الفنية الرئيسية
الاتجاه الحالي: صاعد مع تصحيح قصير الأجل.
الدعم الرئيسي: 1.1560–1.1600.
المقاومة الرئيسية: 1.1842.

النظرة الفنية لمؤشر الجنيه الإسترليني / الين الياباني
(GBPJPY)

التحليل الأساسي :

قوة الجنيه تمنح الزوج دعمًا، لكن الاتجاه أصبح أكثر حساسية لتطورات BOJ. أي إعادة تسعير إضافية نحو رفع الفائدة اليابانية قد تضغط على الزوج حتى إذا بقي GBP/USD قويًا.

التحليل الفني :

ارتد زوج GBP/JPY بالفعل من منطقة المقاومة المشار إليها بين 217.38 و218.00، بعد أن فشل في اختراقها، ليتراجع إلى مستويات 216.48، وهو ما يؤكد تفاعل السعر مع منطقة العرض وظهور ضغط بيعي قصير الأجل.
ويظل السيناريو التصحيحي قائمًا طالما حافظ الزوج على التداول أسفل 217.38، مع استهداف 216.00 ثم 215.00 كأقرب مستويات للدعم. أما العودة لاختراق 217.38 والثبات أعلاها، فستعيد الزخم الصاعد وتفتح الطريق نحو 218.50 ثم القمة السابقة قرب 219.50.

المستويات الفنية الرئيسية
الدعم الرئيسي: 216.00 ثم 215.00.
المقاومة الرئيسية: 217.38–218.00.

سوق السلع (Commodities Market)

الذهب (XAU/USD)

تراجع الذهب بعد بيانات التضخم إلى نحو 4,598 دولارًا للأونصة، بعد أن كان قد سجل أعلى مستوى منذ منتصف مايو. الضغط جاء من ارتفاع العوائد والدولار، لكن الصورة الأساسية لم تنكسر؛ تدفقات صناديق الذهب العالمية بلغت 3 مليارات دولار في يوليو، مع ارتفاع الحيازات 23 طنًا إلى 4,068 طنًا.
القصة الحالية لذلك تنقسم إلى ضغط تكتيكي من الفائدة مقابل دعم هيكلي من الاستثمار والملاذ الآمن.

النظرة الفنية للذهب XAUUSD

يواصل الذهب التحرك داخل اتجاه صاعد قوي، لكنه يمر حاليًا بمرحلة تصحيح قصيرة بعد فشله في تجاوز القمم الأخيرة قرب 4,680 دولار، ويتداول حاليًا عند مستويات 4,620 دولار تقريبًا. ويقترب السعر من منطقة دعم مهمة عند 4,470 دولار، والتي تمثل أول اختبار رئيسي للحفاظ على الزخم الصاعد.
طالما حافظ الذهب على التداول أعلى منطقة 4,470 دولار، يبقى الاتجاه الصاعد قائمًا، وقد تعود الأسعار لاستهداف القمم الأخيرة ثم المقاومة الرئيسية عند 4,740 دولار. أما كسر منطقة 4,470 دولار، فسوف يضعف الزخم الصاعد ويفتح المجال أمام تصحيح أعمق نحو 4,338 دولار.

المستويات الفنية الرئيسية
الاتجاه الحالي: صاعد مع تصحيح قصير الأجل.
الدعم الرئيسي: 4,470 دولار.
الدعم التالي: 4,338 دولار.
المقاومة الرئيسية: 4,740 دولار.

سوق الأسهم (Stock Market)

مؤشر داو جونز (Dow Jones)

التحليل الأساسي :

تراجع Dow 0.21%، وهو أداء يتوافق مع غياب محفز نمو أمريكي قوي بعد ثبات GDP عند 1.5% وتباطؤ الإنفاق الحقيقي. المؤشر يستفيد من انخفاض النفط، لكنه يحتاج إلى تحسن واضح في الطلب والأرباح التشغيلية حتى يتحول إلى قيادة مستقلة للسوق.

التحليل الفني لمؤشر داو جونز (Dow Jones)

يواصل مؤشر داو جونز الاتجاه الصاعد كما أشرنا سابقًا، بعد نجاحه في الارتداد من منطقة الدعم عند 52,600–52,900 نقطة، ورغم التوقف المؤقت والتذبذب الحالي قرب مستويات 53,700 نقطة، لا تزال الصورة الفنية داعمة لاستمرار الصعود على المدى القريب.
طالما حافظ المؤشر على التداول أعلى منطقة 52,600–52,900 نقطة، يبقى استكمال الصعود هو السيناريو الأقرب، مع إعادة اختبار المقاومة الرئيسية عند 54,341 نقطة. أما كسر منطقة الدعم والإغلاق أسفلها، فسوف يضعف السيناريو الصاعد ويفتح المجال أمام تصحيح أعمق.

المستويات الفنية الرئيسية

الاتجاه الحالي: صاعد
الدعم الرئيسي: 52,600–52,900 نقطة.
المقاومة الرئيسية: 54,341 نقطة.

تحذير مخاطر: عقود الفروقات أدوات معقدة تنطوي على مخاطر عالية لخسارة الأموال بسرعة بسبب الرافعة المالية. ينبغي أن تدرس ما إذا كنت تفهم آلية عملها وما إذا كان بإمكانك تحمل مخاطر خسارة أموالك.

إخلاء المسؤولية: هذه المشاركة لأغراض تعليمية فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية
يُنصح بأن التداول في الأسواق المالية ينطوي على مستوى مرتفع من المخاطر وقد لا يكون مناسبًا لكل مستثمر