نظرة عامة على الأسواق

تدخل الأسواق نهاية الأسبوع في حالة ترقب عالية قبل خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في جاكسون هول، بعد أن انتقلت الرواية خلال الأسبوع من مخاوف العوائد والنفط إلى اختبار جديد للعلاقة بين التضخم والسياسة النقدية .تراجع النفط إلى ما دون 90 دولارًا للبرميل، ما خفف جزءًا من الضغط التضخمي، لكن حركة الملاحة في مضيق هرمز لا تزال دون مستوياتها الطبيعية. ولذلك فإن انخفاض النفط يعكس تراجع علاوة المخاطر الجيوسياسية أكثر مما يعكس انتهاء اضطراب الإمدادات فعليًا.

أهم محركات الأسواق

وارش أمام اختبار السياسة النقدية

يأتي خطاب كيفن وارش، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في وقت ما زال فيه مسؤولو البنك مختلفين حول الخطوة القادمة. بعضهم يرى أن التضخم ما زال مرتفعًا وقد يتطلب استمرار الفائدة عند مستويات مرتفعة، بينما يفضل آخرون الانتظار لمعرفة ما إذا كان الاقتصاد بدأ يضعف.
وتزداد أهمية الخطاب لأن التضخم الأمريكي لا يزال مرتفعًا؛ فقد سجل مؤشر PCE نحو 3.7% على أساس سنوي، بينما بلغ التضخم الأساسي 3.3%، وهي مستويات أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2%.
يسعر السوق حاليًا احتمالًا يقارب 35% لرفع الفائدة في سبتمبر. لذلك، إذا أشار وارش إلى أن الفيدرالي يحتاج إلى إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول لمواجهة التضخم، فقد ترتفع العوائد الأمريكية ويزداد الضغط على الذهب والأسهم، خصوصًا أسهم التكنولوجيا.

. التضخم الأمريكي أبقى الخطر النقدي

أظهر تقرير يوليو ارتفاع PCE بنسبة 0.2% شهريًا و3.7% سنويًا، بينما ارتفع Core PCE بنسبة 0.2% شهريًا و3.3% سنويًا. وفي الوقت نفسه، ارتفع الدخل الشخصي 0.4%، لكن الإنفاق الحقيقي كان شبه ثابت.
هذه تركيبة لا تدعم خفضًا سريعًا للفائدة، لكنها لا تقدم أيضًا قصة نمو أمريكي قوية بما يكفي لتبرير ارتفاع مستمر للعوائد.
. الخزانة تخفف الضغط لكنها لا تلغي المشكلة
وزارة الخزانة ستضاعف الحد الأقصى لعمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل إلى 4 مليارات دولار للعملية، في محاولة لدعم السيولة وتحسين أداء الطرف الطويل من السوق. لكن التدخل لا يعالج أصل مشكلة العجز وحجم الدين والمعروض المستقبلي.
لذلك سيكون من المهم مراقبة ما إذا كان خطاب وارش سيتعامل مع ارتفاع العوائد الطويلة باعتباره جزءًا طبيعيًا من آلية تشديد السياسة، أم باعتباره مصدرًا من مصادر عدم الاستقرار المالي.

ماذا تغير مقارنة بتقرير 27 أغسطس؟

Nvidia نقلت سوق الأسهم من الدفاع إلى التعافي: ارتفعت 8.7%، وارتفع Nasdaq 1.57%، ما أعاد قوة قطاع التكنولوجيا إلى واجهة السوق.
التضخم لم يقدم للفيدرالي مخرجًا مريحًا: Core PCE عند 3.3% أبقى مخاطر التشدد قائمة.
العوائد الطويلة بقيت مرتفعة: نحو 4.68% للـ10 سنوات و5.20% للـ30 عامًا، ما يعني أن مشكلة تكلفة رأس المال لم تختفِ.
الدولار يحقق مكسبًا أسبوعيًا ويستقر قرب 99.18 مع استمرار الأسواق في انتظار رسالة وارش.
الذهب استقر قرب 4,607 دولارًا رغم قوة الدولار والعوائد، وهي إشارة إلى استمرار الدعم الهيكلي للطلب على المعدن.
النفط واصل الخسائر الأسبوعية، لكن اضطراب الملاحة في هرمز لم ينتهِ فعليًا.
أصبحت نبرة وارش الاختبار الرئيسي للسوق، بعد أن أجابت Nvidia بالفعل عن سؤال قوة الطلب على الذكاء الاصطناعي.

سوق العملات (Forex Market)

النظرة الفنية لمؤشر الدولار الأمريكي (EURUSD)

التحليل الأساسي :

يتعرض اليورو لضغط من قوة الدولار، بينما تمنحه توقعات تشدد ECB بعض الدعم الأساسي. المشكلة أن التضخم الأوروبي يرتفع بالتزامن مع ضعف النمو، خصوصًا في فرنسا، ما يقلل جودة هذا الدعم.

:التحليل الفني

يواصل اليورو مقابل الدولار التحرك داخل اتجاه صاعد، بعد نجاح السعر في اختراق خط الاتجاه الهابط ومنطقة 1.1600، التي تحولت إلى منطقة دعم رئيسية، ليصل الزوج إلى مستويات 1.1700 قبل أن يدخل حاليًا في تصحيح هابط قصير الأجل.
وطالما حافظ الزوج على التداول أعلى منطقة 1.1560–1.1600، يبقى الاتجاه الصاعد قائمًا، مع استمرار إمكانية استئناف الصعود نحو منطقة المقاومة الرئيسية عند 1.1842. أما كسر منطقة الدعم والإغلاق أسفلها، فسوف يضعف السيناريو الإيجابي ويفتح المجال أمام تصحيح أعمق نحو 1.1443.

المستويات الفنية الرئيسية
الاتجاه الحالي: صاعد
الدعم الرئيسي: 1.1560–1.1600.
المقاومة الرئيسية: 1.1842.

سوق السلع (Commodities Market)

الذهب (XAU/USD)

يتداول الذهب قرب 4,607 دولارًا بعد أن تعرض لضغط عقب بيانات التضخم ثم استعاد جزءًا من خسائره. صموده رغم قوة الدولار والعوائد مهم؛ إذ يشير إلى أن الطلب لا يعتمد فقط على توقعات خفض الفائدة، بل يشمل المخاوف المالية والجيوسياسية والاستثمارية.
الاختبار اليوم هو رد فعل الذهب على خطاب وارش؛ لهجة متشددة قد تعيد الضغط، بينما أي انخفاض في العوائد قد يعيد الذهب سريعًا نحو القمم الأخيرة.

النظرة الفنية للذهب XAUUSD

يواصل الذهب التحرك داخل اتجاه صاعد قوي، بعد نجاحه في اختراق منطقة 4,338 دولار ومواصلة الصعود إلى مستويات 4,620 دولار تقريبًا. ويتداول السعر حاليًا في حركة تصحيحية قصيرة أسفل القمم الأخيرة، مع بقاء المقاومة الرئيسية عند 4,740 دولار، بينما يبرز مستوى 4,470 دولار كدعم مهم للحركة الحالية.
طالما حافظ الذهب على التداول أعلى 4,470 دولار، يبقى الاتجاه الصاعد قائمًا، ويظل استكمال الصعود نحو منطقة 4,740 دولار هو السيناريو الأقرب. أما كسر 4,470 دولار، فسوف يضعف الزخم الصاعد ويفتح المجال أمام تصحيح أعمق نحو منطقة 4,338 دولار.

المستويات الفنية الرئيسية
الاتجاه الحالي: صاعد
الدعم الرئيسي: 4,470 دولار.
الدعم التالي: 4,338 دولار.
المقاومة الرئيسية: 4,740 دولار.

سوق الأسهم (Stock Market)

مؤشر داو جونز (Dow Jones)

التحليل الأساسي :

الـداوجونز ارتفع 0.20% يوم الخميس، لكنه ظل خلف Nasdaq بوضوح. محركه الرئيسي يبقى الدورة الاقتصادية، والطلب المحلي، والأرباح التقليدية، وتكاليف التشغيل، وليس طفرة AI.
هدوء النفط يساعد الشركات الصناعية والمستهلك، لكن العوائد المرتفعة وتباطؤ الإنفاق الحقيقي يمنعان بناء رواية صعودية قوية مستقلة.

التحليل الفني لمؤشر داو جونز (Dow Jones)

يواصل مؤشر داو جونز التحرك داخل اتجاه صاعد، بعد نجاحه في الارتداد من منطقة الدعم عند 52,600–52,900 نقطة، والتي تتزامن مع الحد السفلي للقناة الصاعدة، ليعود السعر حاليًا إلى مستويات 53,600 نقطة تقريبًا مع استمرار التماسك أعلى منطقة الدعم.
وطالما حافظ المؤشر على التداول أعلى منطقة 52,600–52,900 نقطة، يبقى استكمال الصعود هو السيناريو الأقرب، مع إمكانية إعادة اختبار المقاومة عند 54,341 نقطة. أما كسر منطقة الدعم والإغلاق أسفلها، فسوف يضعف السيناريو الصاعد ويفتح المجال أمام تصحيح أعمق.

المستويات الفنية الرئيسية

الدعم الرئيسي: 52,600–52,900 نقطة.
المقاومة الرئيسية: 54,341 نقطة.

تحذير مخاطر: عقود الفروقات أدوات معقدة تنطوي على مخاطر عالية لخسارة الأموال بسرعة بسبب الرافعة المالية. ينبغي أن تدرس ما إذا كنت تفهم آلية عملها وما إذا كان بإمكانك تحمل مخاطر خسارة أموالك.

إخلاء المسؤولية: هذه المشاركة لأغراض تعليمية فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية
يُنصح بأن التداول في الأسواق المالية ينطوي على مستوى مرتفع من المخاطر وقد لا يكون مناسبًا لكل مستثمر