نظرة عامة على الأسواق

تدخل الأسواق أسبوع سبتمبر بعد عودة التضخم والسياسة النقدية إلى مركز التسعير، عقب خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh في Jackson Hole، الذي أعاد رفع احتمالات تشديد السياسة في الأجل القريب. ارتفعت احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر إلى نحو 56% بعد الخطاب، بينما ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل عامين إلى قرابة 4.36%.
لكن التحول في السياسة النقدية لا يلغي المشكلة الأوسع في سوق الخزانة. تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي 40 تريليون دولار، وتجاوزت مدفوعات الفائدة السنوية تريليون دولار، بينما وصل عائد الـ30 عامًا إلى مستويات لم نشهدها منذ 2007. وقد وسعت الخزانة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، لكن السوق لم يعتبرها حلًا لمتطلبات التمويل الهيكلية.
في المقابل، قدمت Nvidia إشارة مهمة للجانب الآخر من المعادلة: الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا. النتائج والتوجيهات دعمت فرضية استمرار دورة الاستثمار، لكن رد فعل الأسهم يوم الجمعة أظهر أن قوة الأرباح وحدها لا تمنع الضغط عندما ترتفع توقعات الفائدة.
أما النفط، فقد أنهى الأسبوع بخسائر تجاوزت 5% لبرنت و4% لـWTI مع تراجع جزء من علاوة المخاطر المرتبطة بهرمز وظهور إشارات إلى احتمال تحسن حركة الشحن، لكن الاضطراب المادي لم ينتهِ.
رؤية قسم الأبحاث:
يدخل السوق سبتمبر أمام ثلاثة اختبارات متزامنة: هل يؤكد سوق العمل الأمريكي تشدد Warsh؟ هل تبقى مشكلة تكلفة تمويل الدين الأمريكي محصورة في الطرف الطويل؟ وهل تستطيع أرباح AI تعويض ارتفاع معدل الخصم؟ والإجابة عن هذه الأسئلة ستحدد اتجاه الأصول أكثر من أي خبر منفرد.
سبتمبر يبدأ بصراع بين التضخم والنمو والتمويل
المشهد الحالي ليس قصة “فيدرالي متشدد” فقط.
بيانات PCE لشهر يوليو أظهرت ارتفاع المؤشر العام 3.7% سنويًا وCore PCE بنسبة 3.3%، بينما ارتفع الاستهلاك الحقيقي بأقل من 0.1% خلال الشهر. وفي الوقت نفسه ثبتت القراءة الثانية لنمو الناتج المحلي في الربع الثاني عند 1.5% سنويًا.
إذن الاقتصاد لا يعاني من انهيار في الطلب، لكنه أيضًا لا يعيش في بيئة نمو قوية بما يكفي لتجاهل التضخم.
وهنا جاء Warsh ليعيد التأكيد على أولوية التضخم، فارتفعت رهانات سبتمبر.

. ماذا تغير خلال الأسبوع الماضي؟
الفيدرالي أصبح أكثر تشددًا في تسعير سبتمبر.
خطاب Warsh رفع احتمالات رفع الفائدة إلى أكثر من 55% وأعاد الدولار والعوائد القصيرة إلى الواجهة.
التضخم لا يزال فوق الهدف بفارق واضح.
PCE عند 3.7% وCore PCE عند 3.3%، ما يعطي Warsh مبررًا لاستمرار التركيز على التضخم.
النمو تباطأ دون أن ينهار.
GDP الربع الثاني بقي عند 1.5%، لكن الاستهلاك الخاص كان أفضل قليلًا مما أظهره التقدير الأولي.
قوة Nvidia أعادت تثبيت رواية AI.
وهذا يقلل خطر اعتبار الضغط على التكنولوجيا مجرد نتيجة لتدهور الأرباح؛ المشكلة أصبحت بدرجة أكبر مرتبطة بالتقييم ومعدل الخصم.
النفط تراجع.
Brent أغلق عند 89.31 دولارًا وWTI عند 83.40 دولارًا، مع خسارة أسبوعية تتجاوز 5% و4% على التوالي.
اليابان بقيت مصدر خطر للسيولة.
الين قرب 159–160 للدولار، بينما وصلت عوائد JGBs إلى مستويات قياسية جديدة في بعض الآجال.

التقويم الاقتصادي وأهم الأخبار المنتظرة خلال الأسبوعي

سوق العملات (Forex Market)

النظرة الفنية لمؤشر الدولار الأمريكي (EURUSD)

التحليل الأساسي :

اليورو يواجه عاملين متضادين: احتمال رفع ECB يدعم العملة، بينما تباطؤ النشاط وارتفاع الطاقة يحدان من هذا الدعم. إذا جاء تضخم أغسطس أعلى من المتوقع، فقد تزداد رهانات التشدد الأوروبي وتدعم اليورو، بشرط ألا يرتفع الدولار بقوة أكبر.

:التحليل الفني

يتداول اليورو مقابل الدولار حاليًا في اتجاه صاعد، لكنه يمر بتصحيح هابط بعد فشله في الحفاظ على التداول أعلى مستويات 1.1700، ليتراجع حاليًا إلى قرب 1.1584. ويختبر السعر الآن منطقة الدعم بين 1.1450 و1.1500، والتي تمثل منطقة مهمة للحفاظ على الزخم الصاعد واستمرار الهيكل الإيجابي.
طالما حافظ الزوج على التداول أعلى منطقة 1.1450–1.1500، يبقى السيناريو الصاعد قائمًا، وقد يعود السعر لاستهداف 1.1700 ثم المقاومة الرئيسية عند 1.1842. أما كسر منطقة الدعم والإغلاق أسفلها، فسوف يضعف السيناريو الإيجابي ويفتح المجال أمام تصحيح أعمق.

المستويات الفنية الرئيسية
الاتجاه الحالي: صاعد مع تصحيح هابط.
الدعم الرئيسي: 1.1450–1.1500.
المقاومة الرئيسية: 1.1842.

النظرة الفنية لمؤشر الجنيه الإسترليني / الين الياباني
(GBPJPY)

التحليل الأساسي :

مخاطر الزوج أصبحت مرتبطة أكثر بفك تجارة الحمل من أداء الجنيه نفسه. استمرار ضعف الين قد يبقي الاتجاه مدعومًا، لكن أي تشدد إضافي من BoJ أو تدخل رسمي يمكن أن يؤدي إلى حركة انعكاسية حادة.

التحليل الفني :

قترب زوج GBP/JPY حاليًا من منطقة مقاومة قوية عند 217.38–218.00، والتي أثبتت أهميتها عدة مرات على الرسم وشهدت عندها الأسعار عمليات رفض وضغطًا بيعيًا واضحًا. ومع وصول السعر مجددًا إلى هذه المنطقة، تزداد احتمالية ظهور تصحيح هابط على المدى القصير.
وبناءً على ذلك، يبقى السيناريو الأقرب هو فشل السعر في اختراق منطقة 217.38–218.00 وبدء حركة تصحيحية هابطة، خصوصًا طالما لم يتمكن الزوج من الإغلاق والثبات أعلىها. وفي حال تحقق الرفض، قد يستهدف السعر مستويات 216.00 ثم 215.00، بينما اختراق المنطقة والثبات أعلى 218.00 سيُبطل السيناريو التصحيحي ويدعم استكمال الصعود نحو القمة السابقة قرب 219.50.

المستويات الفنية الرئيسية
الاتجاه الحالي: صاعد مع احتمالية تصحيح هابط من المقاومة.
المقاومة الرئيسية: 217.38–218.00.

سوق السلع (Commodities Market)

الذهب (XAU/USD)

الذهب يواجه ضغطًا قصير الأجل من ارتفاع رهانات رفع الفائدة وقوة الدولار، لكن المخاطر الجيوسياسية والمالية وتدفقات الاستثمار لا تزال داعمة. لذلك لم تنكسر الرواية الأساسية، وإنما أصبح السعر أكثر حساسية للعوائد الحقيقية.

النظرة الفنية للذهب XAUUSD

تعرض الذهب لعملية تصحيح هابطة بعد فشله في الحفاظ على التداول أعلى منطقة المقاومة بين 4,560 و4,600 دولار، ليتراجع بقوة إلى مستويات 4,459 دولار تقريبًا. ويختبر السعر حاليًا منطقة الدعم عند 4,338 دولار، والتي تمثل مستوى مهمًا للحفاظ على الاتجاه الصاعد.
طالما حافظ الذهب على التداول أعلى 4,338 دولار، يبقى الاتجاه الصاعد قائمًا رغم التصحيح الحالي، وقد تعود الأسعار لاستهداف منطقة 4,560–4,600 دولار أولًا، ثم المقاومة الرئيسية عند 4,740 دولار. أما كسر 4,338 دولار والإغلاق أسفلها، فسوف يضعف السيناريو الصاعد ويفتح المجال أمام تصحيح أعمق.

المستويات الفنية الرئيسية
الاتجاه الحالي: صاعد مع تصحيح هابط قصير الأجل.
الدعم الرئيسي: 4,338 دولار.
المقاومة القريبة: 4,560–4,600 دولار.
المقاومة الرئيسية: 4,740 دولار.

النفط الخام (WTI)

النفط فقد جزءًا من علاوة المخاطر بعد تراجع احتمالات أسوأ سيناريو في هرمز، وأنهى الأسبوع عند 89.31 دولارًا لبرنت و83.40 دولارًا لـWTI. لكن حركة الملاحة لا تزال أقل من الطبيعي، ما يجعل أي تصعيد جديد قادرًا على إعادة العلاوة سريعًا.

التحليل الفني النفط الخام (WTI)

يتحرك النفط حاليًا في نطاق تصحيحي بعد فشله في الحفاظ على الصعود من منطقة 86.00 دولار، ليتراجع نحو مستويات 80.00 دولار قبل أن يرتد مجددًا إلى 84.13 دولار. ويواجه السعر حاليًا مقاومة عند 85.00 دولار تقريبًا، بينما لا يزال الاتجاه الأكبر مدعومًا طالما حافظ النفط على التداول أعلى منطقة الدعم عند 74.81 دولار.
طالما حافظ النفط على التداول أعلى 74.81 دولار، يبقى المجال مفتوحًا أمام استئناف الصعود وإعادة اختبار 90.48 دولار، والتي تمثل المقاومة الرئيسية على الرسم. أما تجاوز 85.00 دولار واستعادة الزخم الصاعد فسيدعم استمرار الحركة نحو 90.48 دولار، بينما كسر 74.81 دولار سيضعف السيناريو الإيجابي ويفتح المجال أمام تصحيح أعمق.

المستويات الفنية الرئيسية
الاتجاه الحالي: صاعد مع تصحيح قصير الأجل.
الدعم الرئيسي: 74.81 دولار.
المقاومة القريبة: 85.00 دولار.
المقاومة الرئيسية: 90.48 دولار.

سوق الأسهم (Stock Market)

مؤشر داو جونز (Dow Jones)

التحليل الأساسي :

الداو يعتمد أكثر على الطلب المحلي والأرباح الصناعية والشركات التقليدية، ولذلك يمكن أن يكون أقل حساسية من Nasdaq لإعادة تقييم شركات التكنولوجيا. لكن ارتفاع الطاقة وتكلفة التمويل يضغطان بصورة مباشرة على المستهلك وهوامش الشركات، وهو ما يجعل الأداء الاقتصادي الحقيقي أكثر أهمية للمؤشر.

التحليل الفني لمؤشر داو جونز (Dow Jones)

يواصل مؤشر داو جونز التحرك داخل الاتجاه الصاعد، بعد نجاحه في الارتداد من منطقة الدعم عند 52,600–52,900 نقطة، والتي تتزامن مع الحد السفلي للقناة الصاعدة. ويتداول المؤشر حاليًا قرب 53,500 نقطة، مع توقف مؤقت في الحركة وتماسك أسفل القمم الأخيرة.
طالما حافظ المؤشر على التداول أعلى منطقة 52,600–52,900 نقطة، يبقى استكمال الصعود هو السيناريو الأقرب، مع استمرار استهداف المقاومة الرئيسية عند 54,341 نقطة. أما كسر منطقة الدعم والإغلاق أسفلها، فسوف يضعف السيناريو الصاعد ويفتح المجال أمام تصحيح أعمق.

المستويات الفنية الرئيسية

الاتجاه الحالي: صاعد مع تماسك قصير الأجل.
الدعم الرئيسي: 52,600–52,900 نقطة.
المقاومة الرئيسية: 54,341 نقطة.

سوق العملات الرقمية (Cryptocurrency Market)

البيتكوين (BTC/USD)

البيتكوين يتأثر بالسيولة والدولار وشهية المخاطرة، لكنه لا يمثل المحرك الرئيسي للرواية الحالية. استمرار قوة الأصول الدفاعية والسيولة المؤسسية قد يبقيه مدعومًا، لكن ارتفاع الدولار والعوائد يمثلان عقبة أمام امتداد الصعود.

التحليل الفني
يواصل البيتكوين التحرك داخل اتجاه صاعد قوي، بعد نجاح السعر في اختراق خط الاتجاه الهابط ومنطقة المقاومة عند 66,955 دولار، والتي تحولت إلى منطقة دعم رئيسية، ليدفع ذلك السعر إلى مستويات 78,400 دولار تقريبًا ويؤكد استمرار الزخم الإيجابي على المدى القصير.
ويتحرك البيتكوين حاليًا بعد موجة صعود قوية، مع بقاء الطريق مفتوحًا نحو منطقة المقاومة الرئيسية عند 93,590 دولار، والتي تتزامن مع اكتمال النموذج التوافقي الظاهر على الرسم وقد تمثل منطقة مرشحة لظهور جني أرباح أو تصحيح هابط. وطالما حافظ السعر على التداول أعلى 66,955 دولار، يبقى السيناريو الصاعد هو الأقرب، بينما كسر هذه المنطقة سيضعف الزخم الإيجابي ويفتح المجال أمام تصحيح أعمق.

المستويات الفنية الرئيسية
الاتجاه الحالي: صاعد.
الدعم الرئيسي: 66,955 دولار.
المقاومة الرئيسية: 93,590 دولار.

تحذير مخاطر: عقود الفروقات أدوات معقدة تنطوي على مخاطر عالية لخسارة الأموال بسرعة بسبب الرافعة المالية. ينبغي أن تدرس ما إذا كنت تفهم آلية عملها وما إذا كان بإمكانك تحمل مخاطر خسارة أموالك.

إخلاء المسؤولية: هذه المشاركة لأغراض تعليمية فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية
يُنصح بأن التداول في الأسواق المالية ينطوي على مستوى مرتفع من المخاطر وقد لا يكون مناسبًا لكل مستثمر